摘要
2025年4月1日第一财经研究院中国高频经济活动指数（YHEI）为1.28，较3月25日下降了0.06。截至2025年4月1日的一周，工业相关指标“沿海煤炭运价指数”与“进口干散货运价指数”分别下降了0.20和0.02，服务业相关指标“8城市地铁流量指数”回落了0.05，是本周YHEI走低的重要原因。“30城市商品房销售指数”则在周内继续回升0.11至0.62。
国家统计局公布3月采购经理人指数。3月，制造业PMI为50.5%，高于上月0.3个百分点，制造业景气水平保持扩张。分企业规模来看，3月，大型制造业企业PMI低于上月1.3个百分点至51.2%，但仍维持在扩张区间；中、小型制造业企业PMI则分别高于上月0.7和3.3个百分点至49.9%和49.6%，是当月制造业PMI升高的主要原因。分行业来看，3月，高技术制造业及装备制造业景气水平均加速扩张，其PMI分别由上月的50.9%和50.8%上升至52.3%和52.0%。
分指标来看，3月，新订单指数高于上月0.7个百分点至51.8%，制造业需求进一步增强。供应方面，生产指数较上月上升0.1个百分点至52.6%。生产活动持续增多的背景下，3月采购量指数也维持在扩张区间（51.8%）。价格方面，出厂价格指数回落0.6个百分点至47.9%，自去年6月以来出厂价格持续走低。3月，主要原材料购进价格则在上个月有一定回升后，当月再次回落。
3月，非制造业商务活动指数为50.8%，高于上月0.4个百分点。其中，建筑业PMI和服务业PMI分别较上月上升0.7和0.3个百分点至53.4%和50.3%。其中，服务业方面，新订单指数由上月的45.9%回升至47.1%，服务业需求有一定改善。建筑业方面，投入品价格和销售价格连续五个月有所下降。
正文
一、第一财经研究院中国高频经济活动指数（YHEI）
2025年4月1日第一财经研究院中国高频经济活动指数（YHEI）为1.28，较3月25日下降了0.06。截至2025年4月1日的一周，工业相关指标“沿海煤炭运价指数”与“进口干散货运价指数”分别下降了0.20和0.02，服务业相关指标“8城市地铁流量指数”回落了0.05，是本周YHEI走低的重要原因。“30城市商品房销售指数”则在周内继续回升0.11至0.62。
二、央行货币操作
截至4月1日的一周，央行通过公开市场净回笼资金1863亿元。本周，央行逆回购投放额度为9840亿元，逆回购到期11703亿元，7天逆回购中标利率为1.5%。
三、利率与社会融资
截至4月1日的银行间隔夜利率在过去一周上升了13个基点至1.95%，在过去一个月下降了10个基点，较去年同期上升了9个基点。七天回购利率在过去一周下降了32个基点至1.98%，在过去一个月下降了22个基点，较去年同期下降了7个基点。
1年期互换合约利率在截至4月1日的一周继续下降。1年期互换合约利率本周下降了1个基点至1.71%，较一个月前下降了7个基点，较去年同期下降了25个基点。5年期互换合约利率与一周前基本一致（1.63%），较一个月前下降了3个基点，较去年同期下降了53个基点。
截至4月1日的一周，1年期国债到期收益率上升了0.5个基点至1.55%；5年期和10年期国债到期收益率分别下降了1.04和0.79个基点至1.67%和1.81%。
四、企业部门
国家统计局公布3月采购经理人指数。3月，制造业PMI为50.5%，高于上月0.3个百分点，制造业景气水平保持扩张。分企业规模来看，3月，大型制造业企业PMI低于上月1.3个百分点至51.2%，但仍维持在扩张区间；中、小型制造业企业PMI则分别高于上月0.7和3.3个百分点至49.9%和49.6%，是当月制造业PMI升高的主要原因。分行业来看，3月，高技术制造业与装备制造业景气水平均加速扩张，其PMI分别由上月的50.9%和50.8%上升至52.3%和52.0%。
分指标来看，3月，新订单指数高于上月0.7个百分点至51.8%，制造业需求进一步增强。供应方面，生产指数较上月上升0.1个百分点至52.6%。生产活动持续增多的背景下，3月采购量指数也维持在扩张区间（51.8%）。价格方面，出厂价格指数回落0.6个百分点至47.9%，自去年6月以来出厂价格持续走低。3月，主要原材料购进价格则在上个月有一定回升后，当月再次回落。
3月，非制造业商务活动指数为50.8%，高于上月0.4个百分点。其中，建筑业PMI和服务业PMI分别较上月上升0.7和0.3个百分点至53.4%和50.3%。其中，服务业方面，新订单指数由上月的45.9%回升至47.1%，服务业需求有一定改善。建筑业方面，投入品价格和销售价格连续五个月有所下降。
1.第二产业
截至4月1日的钢坯价格在过去一周下降了0.65%，过去一个月下降了0.97%，较去年同期下降了6.44%。水泥价格回升，在截至4月1日的一周上升了0.74%，过去一个月上升了6.31%，较去年同期上升了21.49%。动力煤价格在过去一个月下降了1.30%，较去年同期下降了5.12%。
开工率方面，截至3月28日的短流程钢厂电炉开工率由一个月前的65.63%上升至71.88%；长流程钢厂电炉开工率由一个月前的50.00%上升至51.67%。截至3月27日的全钢胎汽车轮胎开工率由一周前的69.07%下降至68.11%，低于去年同期2.02个百分点；半钢胎汽车轮胎开工率由一周前的83.11%下降至82.99%，高于去年同期2.87个百分点。
2.航运
中国沿海散货运价指数（CCBFI）在截至4月1日的一周上升了2.15点至1073.35点；波罗的海干散货价格指数下降55至1587点。
截至3月28日的中国出口集装箱运价指数（CCFI）为1111.71（1998年1月1日=1000），较3月21日下降了36.05。本周，除澳新、东南亚以及韩国航线外，其余航线运价指数均有所下降。
3.房地产市场
截至4月1日的一周中，一、二、三线城市新房成交面积环比均有所上升，分别上升了14.94%、40.28%和11.6%。二手房方面，一线城市成交面积环比上升了14.15%，二线城市和三线城市成交面积则分别环比下降了9.93%和16.36%。本周，除一、三线城市二手房外，其余房屋日均成交面积均低于去年同期水平。截至3月23日的一周，百城土地成交面积为1349.28万平方米，周环比上升53.59%。
五、居民部门
高频数据显示，娱乐消费方面，电影票房在截至4月1日的一周日均值为3049.05万元，较上周下降了444.95万元。物流方面，公路物流运价指数与一个月前基本一致，较去年同期上升了2.29%。
六、全球视角
高频数据显示，截至4月1日的一周，美元指数上升了0.02点至104.23点；人民币兑美元汇率下降了47个基点至7.2687。
截至4月1日的一周，芝加哥期权交易所VIX指数上升了4.62点至21.77点。标普大宗商品总指数本周上升了1.57%至3837.37。能源和农业指数分别上升了2.97%和0.77%至664.00和517.02；工业金属指数则下降了3.92%至1722.97。
（本文题图来源：第一财经）
——
文 |李嘉怡 第一财经研究院研究员
联系我们 | yicairi@yicai.com
相关文章：
4月份中国零售业景气指数明显回升04-07
“黑色星期一”来袭，全线飘绿04-07
3月制造业景气水平保持扩张，建筑业投入品和销售价格持续走低 | 高频看宏观04-07
韩国交易所主板市场临时停牌04-07